為什么說“品位為王”？
- 2023-12-21 09:58:14
- 來源：公眾號：地一眼
- 作者：劉先生的地質
- 0
- 0
- 添加收藏
為什么說“品位為王”？
地質老劉
在礦產勘查與礦業項目并購中，很多人喜歡資源量大的項目，特別是國內地勘單位非常喜歡的一個詞——“潛在的資源價值”，但這樣的項目卻可能是不具有開發價值的呆礦。實際上，只有“能賺錢的石頭才是礦”，儲量的品位才是最重要的參數（非資源量），也就是說“品位為王”。
為什么說品位為王，本文從函數模型角度構建礦業項目的估值模型來說明這個問題。
一、品位對銷售收入的影響
在本人博客《礦山企業影響利潤關鍵指標的確定》中，也已明確計算品位對利潤的影響是最大的。如某銅礦山，某年度銅價為RMB4.80萬元/t，經營的盈虧平衡點的供礦品位為0.725%，不同品位下的利潤表。
Y=1301.9*X-2001
而產值的利潤率與品位更符合二次冪函數：
Y=-0.149*X^2+4.8409*X-7.066
從上表與函數關系可以看出，當品位的微小的變化，年利潤（或銷售利潤率）就有大幅的變化。
二、品位對凈現值的影響
在礦業項目估值中，最終以凈現值為依據。還以上述銅礦為例，生產規模100萬噸/年，設計生產17年（不含基建期），折現率取7.8%，不同品位下的凈現值表。
通過曲線擬合，凈現值與品位符合二次冪函數：
Y=0.9632*X^2+5460.4X-5459
而產值利潤率與品位更符合線性函數：
Y=9.4149*X-9.4262
從凈現值角度，在優化首采地段中，應提高首采地段的供礦品位，增加現值。
三、結語
1、在礦業項目投資中，盡可能選擇高品位項目，也就是“品位為王”。2、礦業項目勘查中，如果未圈出富礦段，應該提前進行（預）可研，確定是否可以由資源量轉為儲量，并調整勘查方向。
3、“能夠賺錢的石頭才是礦”，這是價值投資的本質。
四、幾點補充說明
1、雖然不同的邊界品位，圈定的礦床品位也不同。但當一個礦業項目可研確定儲量后，生產品位雖有波動，卻不會大幅度變化。2、無論勘查找礦、還是礦業項目的并購，在資源模型中不是資源量（金屬量）越大越好，而是凈現值越高越好。
3、經常見到國內一些地勘報告，故意降低邊界品位，以增大資源量，實際是不可取的。
專欄文章推薦：
【劉先生的地質專欄】開篇
【劉先生的地質專欄】基于回歸法礦產品的價格研究——以鉬粉價格為例
【劉先生的地質專欄】黃金歷史均價研究
【劉先生的地質專欄】銅歷史均價研究
【劉先生的地質專欄】礦業周期對比研究
【劉先生的地質專欄】抓住礦產品價格周期，實現利潤最大化
【劉先生的地質專欄】資本與金融下的礦業思維
【劉先生的地質專欄】礦山選礦回收率指標的制定——礦山生產計劃的編制（之一）
【劉先生的地質專欄】如何編寫地勘報告，才能降低礦產資源權益金
【劉先生的地質專欄】盤點2000年之后被炒過的礦種
【劉先生的地質專欄】礦山企業影響利潤關鍵指標的確定——礦山生產計劃的編制（之二）
【劉先生的地質專欄】礦山處理礦量的制定——礦山生產計劃的編制（之三）
【劉先生的地質專欄】勘查工程間距的確定方法
【劉先生的地質專欄】礦山品位指標的制定——礦山生產計劃的編制（之四）
“趨勢面-殘差分析”在處理物化探數據中的應用，附Surfer處理操作過程
【專欄】采礦損失貧化指標的制定——礦山生產計算的編制之五
礦業投資的基本面分析綜述：礦業投資的3個關鍵問題
礦業投資最大特征是不確定因素多，基本面分析思維需“趨勢正確”
國際礦業投資環境分析——礦業投資基本面分析系列之三
探礦還是采礦，礦業并購項目如何優選——礦業投資基本面分析之四
礦業并購中礦種的選擇——礦業投資基本面分析·系列文章之五
利用周期進行礦業投資——礦業投資基本面分析·系列文章之六（1）
劉先生的地質：礦業周期劃分的研究
地質老劉：海外礦業投資的安全風險分析
基于通脹率與周期波形曲線的礦產品價格研究——以黃金為例
折現率是礦業投資決策重要的生死判官
去偽存真，理性分析行業的基本面
礦業投資的基本邏輯
礦業項目基本面分析與評價體系
自定義HTML內容
